最近，国内新型冠状病毒疫情的爆发给全球市场带来了许多冲击。面对这样的黑天鹅事件，在证券市场，很多人都希望这个事件一发生，马上卖掉手中全部资产，在跌到差不多最低的时候再重新买入。

趋吉避凶，高抛低吸，市场上的投资人，大多的精力都放在做上图左边的曲线了。这种方式能赚钱，但也很容易亏钱。为什么这么多的投资人跑不赢指数？因为拉长时间，持续正确做到左边的曲线是不可能的。

巴菲特曾说：“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。”作为价值投资者，卖出股票资产只有三种情况：

1. 价格高估，太贵了；

2. 我们投资企业的基本面发生变化；

3. 发现更好的投资标的。

“买对、握牢、重仓”，说起来很容易，做起来就等于在面对现在的市场情况下，你还能从容地握牢、重仓吗？这是不容易的事情。即使明白这个道理，但在这样的市场情绪之中，很多人手中的“筹码”往往会被洗掉，然而为什么我们可以在此时依然坚定与心安呢？

第一，没有发生这个事件之前，我们买入的价格已经很便宜，在估值的底部区域了。

以我们公司和盛丰悦来做个比喻：我们是一家轻资产的公司，假如我们账上现金有1000万元，公司的固定资产主要是电脑，大概7万元，还有装修费100万元，那我们公司的净资产一共是1107万元。

我们不需要生产设备，不需要研发的费用。我们的盈利能力，销售资源，客户资源，研究能力，管理经验等通通按零算。假如我和我的同事们保证不离职，继续在这公司努力干十年，这家公司卖1107万元，大家觉得值不值这个价？

这就是一个生意人的角度了，轻资产的公司按这样的价格来卖的话，在现实中是不可能的事情，但是在股市里经常有这样的事情发生。在股市上，如果面对这样的机遇和投资标的的时候，就是两个字：“鲸吞”。

所以说，我们的三不做原则第一个就是“不熟不做”。你是一个生意人，要理解这个企业的生意模式，它的价值，它的竞争优势，这些各方面的东西，你才能够熟悉，才能够锚定。

第二，看这家企业是不是有确定性的方向？有没有竞争优势？有没有成长性？这也代表它有没有发展空间，够不够低估便宜，都需要综合考虑。

当你在二级市场以这样的价格买到了这样的企业，突然武汉爆发了肺炎，又下跌了，该怎么办呢？

关于这一点，巴菲特曾经做过这样的比喻：一个喜欢吃牛肉的人，面对牛肉价格的下跌，是开心还是不开心？这肯定是开心啊，但是为什么我们来到股市，面对你喜欢并熟悉的企业价格下跌，你会恐慌呢？

就等于和盛丰悦报价1107万元，现在跌到1000万元，公司现金都有1000万元了，有什么好担心呢？

事实上——越跌越安全。

当然，越跌越感到安全的前提是你是不是在低估时买入。1107万元买到和盛丰悦这个公司，现在跌到1000万元，并不会影响未来财富升值的空间；但如果你是以一个亿，或是五千万买了和盛丰悦，一跌下来就心慌了，这种跌是无底洞，是踝砍。

当然，这是一个简单的比喻，分析上市公司会更加复杂，但买入的原理是一样的。

投资的初心决定投资的幸福度！我们一直强调，要以一个生意人的角度去看投资标的。作为投资者，你必须了解、清晰这个企业现在和未来三年、五年以及十年创造的价值。

明了企业未来的价值，才有这个底气，你才能够坚定。如果不知道它价值所在，只是以博弈的心态去做投资的话，市场情绪一波动，你肯定是恐惧、心慌的。

股市是无常的，我们不知道什么时候是最低点。黑天鹅的问题年年都会有，但我们有逃生门，我们能够穿越出来靠的就是赚企业成长的钱。就如中国平安2012年净利润200亿，到现在2019年净利润1500亿这样叠加利润。

企业成长的钱是可以穿越黑天鹅带来的情绪冲击的，这个钱是复利，比等情绪修复的钱更具有创造性。

拉长时间来看，在底部区域的时候买入越多仓位，这是重要的。此时即使买贵20%，以3-5年的视野来说，是不会影响和改变我们的财富格局的。

投资的视野要长远、要有全局观，不要老是盯着一两棵树，而忽略了整个森林。如果投资的种子变得短视，是很难做到鲸吞整个大山，以及安坐不动握牢股票的。

世事无常，股市无常。为什么我们老是强调时间的重要性？因为时间就是消灭黑天鹅最有效的武器。时间也利用了复利的威力来穿越这些无常。所以，为什么我们对客户投资的资金要求是三到五年空闲钱，是不影响生活的钱这么的重要。

对于一个真正的价投者来说，即使股市关门五年，或者把我们流放到一个孤岛上五年，隔绝任何的信息资讯也不会影响我们的投资决定。

深度价值投资其实在买入的时候就接纳了黑天鹅风险的发生，其中的底气是源于——买入时质优价廉，就算发生黑天鹅，后期伴随着企业成长及市场估值回归，我们也有足够的底气穿越。

极端恐慌的市场情绪往往是检验投资种子的时候：如果最初种下的是短期博弈的种子，此时必然会焦虑担忧；而如果种下的是和质优价廉的企业共成长的长线投资理念的种子，此时则是在安定喜悦中穿越。

资产管理行业的一个难点便是客户良好的投资意识培育成本很长，要2-5年，经历体验一个牛熊情绪的冲击。一旦理解并经验到，那投资就是一门很好的生意。

武汉肺炎疫情事件带来在情绪上的恐慌冲击，是一个很好地培育我们投资意识的事件，也让投资者们更好地理解并经验我们的投资理念，你会明白什么叫“让钱自动来找你”。

珍惜时代机遇，质优价廉的金融资产是确定性方向。不要在乎底部的波动，握牢股票安坐不动，三年后再回顾，你会发觉现在的波动连浪花也算不上。

备注：不是所有股票都适合长期持有，只有那些质优价廉并且净资产年年都在增长的股票才适合。

祝吉祥安康！

Sahadeva

2020年2月，于广州

上述不构成任何资金募集，亦不构成任何投资引导。

投资有风险，入市需慎重。